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资本成本与资本结构

时间:2013-02-22 18:25 来源:未知 作者:xxy
  • 知识点:
  • 资本成本
  • 杠杆效应
  • 资本结构
资本成本
    (一)资本成本的含义 

(二)资本成本的作用 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据; 2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据; 3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准; 4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。 (三)影响资本成本的因素

(四)个别资本成本1.资本成本计算的基本模式 


杠杆效应


【提示】 
(1)经营杠杆系数简化公式推导: 
假设基期的息税前利润EBIT=P×Q-Vc×Q-F,产销量变动△Q,导致息税前利润变动△EBIT=(P-Vc)×△Q,代入经营杠杆系数定义公式: 
经营杠杆系数(DOL)=[(P-Vc)×△Q/EBIT]/(△Q/Q)=(P-Vc)×Q/EBIT=M/(M-F)=基期边际贡献/基期息税前利润 
(2)DOL=(EBIT+F)/EBIT=1+F/EBIT,从公式可以看出,在企业息税前利润为正的情况下,经营杠杆系数最低为1,不会为负数;只要F存在,经营杠杆系数总是大于1。 
(3)息税前利润大于0的前提下,息税前利润越小,经营杠杆效应越大,反之亦然。 

 

 

资本结构

(三)资本结构优化 
资本结构优化,要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系,确定合理的资本结构。资本结构优化的目标,是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。 

 

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